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楊德龍:如何看待當前市場出現的調整?資金面影響市場短期走勢

2021年02月01日 17:11:51字號:T|T

    本周A股市場整體上走出了比較大的一個調整,特別是前期漲幅較大的一些白馬龍頭股,受到獲利回吐的壓力也出現了集體回調。從原因上來看,資金面緊張,短期利率上行是最主要的一個原因。一般來說,春節之前市場的資金需求量比較大,央行會采取逆回購來釋放資金,滿足資金的需求,但本周央行卻回收了資金,這使得資金供求短期失衡,短期市場利率出現上行。

    本周市場在資金面短缺的情況之下出現了很明顯的回調,資金面對于市場走勢的影響往往是短期的影響,不是長期的影響。長期來看,市場的走勢主要是受到經濟基本面,政策面的一些影響更大一些,資金面主要影響短期的走勢。春節之前,市場的資金面走高,央行有望通過公開市場操作再釋放一部分資金,緩解市場資金的需求。

    本周市場調整也有一部分原因是一些人認為在宏觀經濟整體低迷的情況之下,股市出現了回升,包括房價的上漲可能醞釀風險,對此我是持保留態度的,因為股市和樓市的走勢和宏觀經濟并沒有一個強的相關性。

    我們看一下美國的情況就可以很容易理解,美國經濟受到疫情的沖擊回落很大,但美聯儲通過采取無限量化寬松以及采取零利率推動了全球資本流向美國,美國股市再創歷史新高并且是屢創歷史新高,美國的房價也出現穩步上揚,這樣的話資本的流入為美國經濟復蘇帶來了機會。

    因此雖然當前經濟面已經開始復蘇,但還并不太穩定,這時候如果過快的推出貨幣緊縮,有可能會使得經濟增速掉頭向下,這無疑是不利于經濟長期發展的。整體來看,我認為做投資要堅持長期主意,短期資金面的緊張導致了市場的波動其實并不會改變白龍馬的投資價值,而僅僅是價格的一個波動。一旦資金面改善,白龍馬股依然是資金配置的一個對象。

    很多人一看到股市上漲就會擔心產生風險,其實股市下跌產生的風險更大。一個是有很多公司采取股權質押的手段來融資,股價一跌可能會導致股權質押爆倉的風險。股市一旦低迷,會使得市場的賺錢效應較差,從而影響到消費增速。股市低迷也會使得直接融資很難出現增長,因此建議對于股市的上漲要有正確的理解。

    一個繁榮的資本市場是經濟發展的一個重要推動力,反過來一個低迷的資本市場對經濟的發展是不利的。也就是說股市既反映了經濟的發展的成果,同時也會反過來影響實體經濟的發展。

    市場短期資金面的緊張使得獲利盤趁機回吐,那這恰恰是為前期踏空的投資者提供了抄底優質公司的一個時機。在過去幾年,白龍馬股大幅上漲,累積了大量的獲利盤,對于白龍馬股的高估值的分歧也在加大,那現在通過回調來消化一定的估值,這反而使得前期踏空的投資者有了一個低位上升的機會。

    現在我國宏觀經濟已經開始復蘇,一季度由于低基數的原因,回升的力度還會比較大。從全年來看,我認為央行貨幣政策仍然會保持流動性合理充裕,不會過快收緊。去年年底中央經濟工作會議提出2021年貨幣政策不會急轉彎,其實就是釋放了一個明確的信號,因此當前的資金面緊張呢是暫時的。從全年來看,流動性還會重新回歸到一個正常的水平。

    做價值投資心態非常重要,特別是在市場短期調整時,你重點關注的是股價的波動會不會影響到企業的本身投資價值。白酒是白龍馬中成長性和業績增長最穩定的,我一直堅定看好白酒龍頭企業的機會。

    以茅老五為代表的這些白酒龍頭股,在市場廣泛質疑聲中不斷的創出新高,其實就表明資金對于好企業的投資價值是有充分認可的,一旦出現調整,就有抄底資金入場。做價值投資就是要做好公司的股東,遠離績差股和題材股。新基金不斷的發行并且爆款頻頻其實為資本市場帶來了增量資金,同時帶來價值投資理念。

    從2016年我提出白龍馬到現在,很多白龍馬股都漲了幾倍的漲幅,特別是我提出的消費三劍客“白酒、醫藥、食品飲料”都有了幾倍的漲幅。這兩年以光伏、新能源汽車為代表的新能源龍頭企業也都給投資者帶來了比較高的回報,可以說消費加新能源依然是未來增長最確定的兩大方向。

    在市場發生震蕩時,所有的股票價格都可能會出現短期的回調。我們如果盯住股價的波動去做投資,那就無可適從。我們做投資要看企業,也就是要研究企業的基本面,回歸到基本面研究。對于中長期的走勢,我認為A股市場還是屬于慢牛的走勢,很難出現快牛,這也是我一直堅持的觀點。

    市場在上漲過程中出現震蕩調整也都是正常的,否則的話怎么能稱得上是慢牛呢?如果市場急劇上漲積聚了較大的風險,也會出現比較大的回調。因此我在2021年十大預言中明確的指出,2021年上證指數向上大概有10~20%左右的漲幅,仍然是慢牛的特征,但結構性的行情依然比較多。

    大家堅定信心通過持有優質公司來分享企業的成長,這是最根本的,不要是期望通過投資一夜暴富。巴菲特說做價值投資要學會慢慢變富,同樣我們做投資也要有好的心態和好企業一起成長,用時間換空間,享受時間價值,從而抓住資本市場長期的投資機會。

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