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保險行業:償付能力管理新規落地 新體系下市場格局迎優化

2021年01月28日 16:58:43字號:T|T

    事件描述

    為進一步完善償付能力監管措施,銀保監會修訂發布《保險公司償付能力管理規定》。

    事件評論

    此次修訂是償二代體系下的償付能力監管辦法落地,行業資本金監管日趨完善。與08 年稿相比,此次修訂將償二代體系中的相關規則上升到部門規章,修訂的重點包括: 1)明確償付能力監管的三支柱框架;2)完善償付能力監管指標體系;3)強化保險公司償付能力管理的主體責任;4)提升償付能力信息透明度,進一步強化市場約束;5)完善償付能力監管措施。從2003 年開始探索償一代監管制度到2021 年償付能力管理規定的修訂,我國保險業監管制度建設扎實前進,對行業穩定發展起到重要作用。償付能力管理新規于2021 年3 月1 日執行,后續償二代二期工程預期將逐步推出,我國保險業償付能力監管進入新階段。

    償付能力監管指標既反映了保險公司的穩定性,同時也是部分業務開展的基礎條件,將引領不同公司差異化經營。新規對于保險公司的達標要求為核心和綜合償付能力充足率分別不低于50%、100%,且綜合風險評級在B 類以上,將對不滿足達標標準的公司采取談話、限制分紅、高管限薪、限制負債和投資業務等手段進行規范。從2020 年三季度的償付能力情況來看,產壽險共計6 家不達標,主要為風險等級低于B 級。除此之外,一些資產和負債端業務申請開展也對償付能力有更高的要求,例如大病保險、投資型保險、部分非車險、股票投資等,這對于一些無法滿足償付能力要求的公司而言,經營相對受限。當前監管的差異化管理思路之下,未來或有更多依托償付能力劃分的經營限制,償付能力較好的公司將有所受益。

    監管優化市場競爭格局,行業經歷資產負債雙擊,當前時點建議配置保險板塊。償付能力監管是保險業最重要的基石,是規范市場亂象最核心的部分。通過對于償付能力充足率和評級的測算,監管可以引導行業在負債端和投資端經營更加合理,對于較為激進和風險較高的經營行為進行修正,甚至對于一些創新型業務設置較高的償付能力門檻。因此,在新的償付能力管理辦法和未來將實施的償二代二期規則之下,預期行業資本金監管將更加有針對性,對于市場的規范效力更加有效,因此償付能力充裕的頭部公司將顯著受益于市場環境改善和更自由的業務經營權限。

    當前時點,保險行業開門紅保費增長良好,利率和權益市場表現對投資端形成支撐,整體呈現資產負債雙擊的局面;市場格局優化改善的周期中,頭部保險公司將持續受益,估值低位建議配置保險股,個股推薦中國平安。

    風險提示

    1. 利率大幅下行,資本市場大幅下跌;

    2. 新單保費增長大幅不及預期。

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