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中材科技:葉片龍頭地位穩固 鋰膜業務高潛力巨大

2020年03月19日 17:16:50字號:T|T

    事件:公司發布2019年報,報告期內實現營業收入135.90億元,同比增加18.61%,歸母凈利潤為13.80 億元同比增加48.42%,扣非歸母凈利潤為10.99 億元,同比增長17.91%。

    風電市場景氣度回暖,葉片龍頭地位穩固。2019 年以來,風電市場景氣度回升,公司積極推進產能及產品結構升級,通過原材料優化,工藝流程改進,葉片產銷量及盈利能力大幅提升,全年實現銷售7.94GW,同比+42.13%;營收51.7 億元,同比+55.3%;毛利率18.64%,同比增加4.6pct。積極推進兩海戰略,開發80m 級別海上葉片,持續深化與國際一流整機商合作,海外供貨量大幅提升。疫情短期影響,風電全年搶裝預期不改,公司龍頭地位穩固,在目前風機大型化及海上風電高景氣背景下,市占率有望進一步提升。

    收購湖南中鋰產能擴張,鋰膜業務潛力巨大。公司增資9.97 億元收購湖南中鋰60%股權,迅速有效提升鋰膜產能規模及市場地位。當前4條年產6000 萬平米鋰電池隔膜生產線已全部投產,通過收購湖南中鋰,目前已具備9.6 億平米基膜產能,規模提升至行業前列。同時,新建6 條年產6800 萬平米,4 條年產6000 萬平米鋰電池隔膜生產線,上述項目達產后,預計公司將形成超過15 億平米的鋰膜產能。新能源汽車行業發展前景良好,產業仍處于成長期,2019 年,隨著新能源汽車補貼退坡,產業鏈各端成本壓力劇增,市場競爭激烈,行業集中度快速提升。公司同時具備濕法同步+異步產能,采用一體兩翼模式發展,實現了裝備技術到產品技術到制造銷售的閉環,綜合競爭力大幅提升,有望快速成長為國內領先的鋰電隔膜供應商。

    玻纖業務維持平穩,行業有望迎拐點。2019 年,玻纖行業受新增產能及中美貿易摩擦影響,行業景氣度有所下降,公司持續優化產能結構,大力開拓風電用高強高模玻璃纖維市場,熱塑材料系列,持續擴大SMC和LFT 玻纖紗產銷比例,相關銷量再創新高。全年實現銷售玻纖及制品92.4 萬噸,同比增長近10%,滿產滿銷,營收59.4 億元,整體經營情況維持平穩。從供給端來看,隨著18 年新增產能逐步被消化,19-20 年新增產能大幅減少,預計今年新增產能在20-30 萬噸,產能沖擊十分有限;而從需求端來看,隨著5G 時代到來,電子布需求有望爆發,同時2020 年基建觸底回暖,汽車銷售有望止跌回升,國內外風電維持高景氣度,預計2020 年需求重回10%以上增長,行業景氣度將迎拐點向上。

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