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恒為科技:嵌入式業務逐步放量 網絡可視化業務短期波動

2020年03月27日 17:16:39字號:T|T

    事件:

国产三级农村妇女在线    公司發布2019 年年報,營業收入為4.34 億,同比增長0.63%,歸母凈利潤0.67 億,同比減少35.97%。2019 年Q4 單季度,收入為1.01 億元,同比增長7.4%,環比持平,Q4 單季度歸母凈利潤為-0.04 億元。

国产三级农村妇女在线    點評:

国产三级农村妇女在线    1.網絡可視化行業訂單有波動,疊加研發費用/銷售費用擴張較多,使得全年業績下滑較多。網絡可視化業務收入3.15 億,同比下滑12.94%,主要原因是,一方面運營商市場,2019 年受行業招標推遲影響,短期訂單有波動性,另一方面,政府市場受項目周期影響,2019 年也是訂單小年。不過公司持續保持研發投入及產品創新,保證了網絡可視化業務維持在60%的毛利率,同比增加5.74 個百分點。費用方面,公司2019 年費用擴張較快,影響2019年業績。2019 年研發費用為1.10 億元,同比增長42.69%,研發費用率25.58%,同比提升7.7 個百分點,2019 年銷售費用為0.26億元,同比增長79.48%,銷售費用率為5.99%,同比提升2.5 個百分點。費用擴張較快,主要原因是:一方面,公司加大在5G 網絡可視化產品及嵌入式國產化產品的研發,看好行業長期發展趨勢;另一方面,公司積極拓展新市場,加強銷售能力提升。費用擴張,雖然短期影響公司利潤,但是也體現出公司當前業務擴張的態勢。

国产三级农村妇女在线    2.嵌入式及融合計算平臺業務收入為1.15 億元,同比增長67.61%,主要是公司持續多年布局基于國產化芯片(飛騰、龍芯等)做硬件計算平臺包括服務器、路由器、交換機、防火墻及嵌入式板卡等,受益于信息創新大趨勢,產品開始放量增長。同時也是因為產品結構變化,毛利率下滑較多,2019 年毛利率為27.45%,同比下滑14.25 個百分點。自主創新為大趨勢,公司從2015 年開始布局領域,先發優勢明顯,發展合作多家重量級客戶,逐步建立品牌效應,未來幾年有望持續放量增長。公司于2019 年12 月公告擬成立全資子公司浙江恒為電子科技有限公司,定位于公司高質量、高效率、高彈性的智能制造及服務基地,也是體現出業務擴展的態勢,及進一步加強成本控制能力、產品生產交付速度。

    3.2020 年網絡可視化行業有望拐點向上,景氣度提升,公司屬行業第一梯隊,預計將受益。網絡可視化行業,一方面受益于國家對信息安全的重視,政府持續加大對行業的投資。行業通常是項目制,具備明顯的周期屬性,2019 年為上一周期尾聲,為訂單小年,2020 年預計開啟新的項目周期,行業重啟高景氣度。另一方面受益于流量的爆發,產品需要持續升級換代及擴容,尤其是5G 帶來移動流量的爆發,移動網產品市場可期。行業格局相對穩定,公司屬于行業第一梯隊,將直接受益于行業高景氣度,預計未來幾年還將保持較快增長勢頭。

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