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青島啤酒:業績超預期 盈利能力加速提升

2020年03月30日 17:37:56字號:T|T

    業績簡評:

国产三级农村妇女在线    公司發布年報,2019 年實現營業收入279.84 億元,同比增長5.30%;歸母凈利潤18.52 億元,同比增長30.23%;基本每股收益1.37 元;每10 股派人民幣5.5 元(含稅)。

    經營分析:

国产三级农村妇女在线    量增0.3%價增5.0%,結構升級趨勢不減:公司19 年啤酒業務實現量價齊升,持續推進結構升級帶動收入增長。公司19 年啤酒銷量805 萬千升,同比+0.3%;其中青島主品牌銷量391.4 萬千升,同比+3.97%,同時奧古特等高端產品實現銷量173.3 萬千升,同比+5.98%,繼續保持國產中高端啤酒領頭羊的地位。公司啤酒噸價達到3476 元,同比提升5.0%,結構升級加速推進。分地區來看,公司大本營山東市場收入同比+8.11%,繼續鞏固領先優勢;華北、華南和東南收入增速均超過平均增速,各地區銷售全面向好。

国产三级农村妇女在线    毛利率穩中有升,關廠短期增加管理費用:公司19 年毛利率和凈利率分別為38.96%和6.89%,分別同比+1.26pct 和+1.02pct,實現高質量成長。公司毛利率提升受結構升級+成本壓力趨緩+增值稅調減等共同推動。公司銷售和管理費用率分別為18.24%和6.9%,分別同比-0.08pct 和+1.51pct,銷售費用投放有效率提升;管理費用上升主要系公司年內關閉兩間工廠,產能整合優化過程中相關的員工費用同比大幅增加,不考慮該因素影響公司提質增效效果顯著。在持續不斷提升生產效率和盈利質量的推動下,公司19 年實現歸母凈利率18.52 億元,同比+30.23%,盈利能力持續改善。

国产三级农村妇女在线    股權激勵彰顯長遠信心,積極應對疫情影響:在發展的關鍵階段,公司通過股權激勵與員工保持利益一致,將有效激發激勵對象的積極性和創造性,彰顯公司對長遠發展的信心。預計受疫情影響,公司2 月國內業務疲軟,3-4月海外業務下滑較大,短期內面臨較大考驗。公司一方面不斷完善“網上超市+官方旗艦店+ 授權分銷專營店+微信商城”的立體式電商渠道體系,多渠道滿足消費者需求,另一方面持續推進結構升級確保利潤增長。國內疫情曙光已現,后續隨著疫情逐步好轉和旺季來臨,預計啤酒行業也將迎來持續修復,我們長期看好公司堅守啤酒行業龍頭地位,推進量價齊升和盈利能力改善,實現啤酒業務的長期可持續發展。

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