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華熙生物:2021年限制性股票激勵落地 上下一心助力長遠發展

2021年01月19日 17:20:47字號:T|T

    華熙生物發布2021 年限制性股票激勵計劃,擬以78 元/股的價格向206 名董事、高管及核心骨干授予480 萬股限制性股票,占總股本的1%。本輪激勵目標以2019 年業績為基數,考核2021-24年收入或利潤增長率,業績目標對應2019-24 年收入、歸母凈利潤復合增速分別為20%/11%。我們認為,本輪股權激勵作為公司上市以來首輪激勵方案,覆蓋范圍廣、目標達成可見度高,有助于促進管理團隊上下一心,助力長遠發展。

    評論:

    1、股權激勵計劃如期落地。①激勵對象:本輪激勵對象為包含董事、高管及核心技術人員等在內的206 人,占員工總數的9.6%;②授予數量及價格:擬授予限制性股票數量480 萬股,占總股本的1%,其中預留部分占比20%,授予價格為78 元/股;③考核目標:以2019 年營收或凈利潤為基數,考核2021-24 年營收或凈利潤增長率,全部解鎖條件對應的2021-24 年相對2019 年收入增速分別為60%/90%/120%/150%,相對2019 年歸母凈利潤(剔除股份支付費用影響)增速分別為20%/35%/50%/65%,我們測算該激勵目標對應2019-24 五年收入、歸母凈利潤CAGR 分別為20%/11%,目標2021-24 凈利率約在20%-23%區間;④費用攤銷:公司測算本次股權激勵總費用約2.94 億元, 2021-25 年分別需攤銷152.57/85.67/37.94/16.32/1.22 百萬元,我們認為財務影響有限。

    2、激勵落地有助綁定核心骨干利益,助力團隊上下一心。我們認為,本輪股權激勵①范圍較廣,且公司董事長兼總經理趙燕女士,核心高管及技術人員郭學平、郭珈均、李慧良等均在激勵對象之列,有效綁定核心高管團隊利益;②達成可能性高,綜合考慮公司業務發展前景,我們認為本輪激勵目標達成可能性較高,進而能夠有效調動被激勵對象積極性,保障激勵效果。

    3、重申看好公司作為玻尿酸全產業鏈龍頭的稀缺性、競爭壁壘和廣闊成長空間。①原料業務:公司玻尿酸原料產率二倍于行業平均,構筑競爭壁壘,且近期食品級玻尿酸作為新食品原料獲批,后續有望打開國內終端市場想象空間,帶動上游原料端出貨增長;②醫美業務:娃娃針產品已于2020 年獲批落地并開啟市場推廣,目前終端鋪貨進展順利,我們預計后續有望承接輕醫美高速成長紅利;③功效性消費品:化妝品業務憑借其強功效屬性打造口碑優勢,銷售轉化和復購持續提升,此外我們預計公司自主研發的食品終端產品后續亦有望落地,貢獻業績增量。

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